Puntos Clave: Economía Chilena y Proyecciones
El resultado presidencial (con José Antonio Kast obteniendo el 58% de los votos) estuvo en línea con lo esperado, por lo que la reacción de los mercados fue acotada. La atención se centra ahora en la aceleración de la inversión y la reforma tributaria que buscará reducir la tasa de impuesto a las empresas.
- Crecimiento y Desaceleración: El crecimiento económico ha perdido fuerza, mostrando un Producto Interno Bruto (PIB) con un avance interanual del 1,6% en el 3T25, cifra inferior al 1,8% esperado. A pesar de esta desaceleración reciente, el PIB proyectado para 2025 se ha estabilizado en torno al 2,4%.
- Inversión Sorprendente: La inversión ha mantenido un dinamismo positivo. La Formación Bruta de Capital Fijo (FBCF) destacó con un repunte del 10,0% interanual en el 3T25. Específicamente, el componente de maquinaria y equipos creció un robusto 22,4%. Las importaciones de bienes de capital siguen creciendo a tasas de dos dígitos, lo que es compatible con un aumento de la inversión mayor al 5% para este año.
- Perspectivas 2026: Las proyecciones de inversión y crecimiento se han revisado al alza. Estimamos que el crecimiento para 2026 se mantendrá entre 2,0% y 3,0%. Este optimismo se justifica por los positivos términos de intercambio y las mejores perspectivas para la inversión.
Panorama Económico Internacional
El panorama global ofrece un escenario positivo para Chile debido a la caída en las tasas de interés y un buen ritmo de crecimiento mundial. No obstante, persisten riesgos importantes:
- Riesgo Global Prioritario: El mayor riesgo global sigue siendo la posibilidad de una corrección en el precio de algunas acciones tecnológicas. El temor a una «burbuja de IA» («AI bubble») ha aumentado al 45% en noviembre, según encuestas de riesgo global.
- Política Monetaria de EE.UU.: La Reserva Federal (Fed) bajó la tasa de Fed funds al rango de 3,5%-3,75% en diciembre. Las noticias económicas en EE.UU. han sido generalmente positivas, lo que ha permitido que las proyecciones de crecimiento se corrijan al alza.
- Debilidad en China: La economía china se desacelera más rápido de lo previsto. Esto es particularmente visible en indicadores de demanda interna, como las ventas minoristas y la inversión en activos fijos. La inversión en activos fijos muestra una contracción interanual YTD (Year to Date) de -2,6% (estimación) a noviembre de 2025.
- Mercado de Commodities: A pesar de la debilidad en China, el precio del cobre se mantiene sobre los US$ 5 la libra, un nivel que configura un escenario base positivo para la economía chilena a inicios de 2026.
